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本報記者|潘曉娟

當前，“雙碳”目標已成為一種社會共識。實現(xiàn)“雙碳”目標以及推動大規(guī)模的低碳轉(zhuǎn)型需要大量資金支持，據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展組織測算，全球每年對可持續(xù)發(fā)展目標的投資需求高達5萬億~7萬億美元。面對如此巨大的資金需求，利用市場化方式來彌補資金缺口至關(guān)重要。
在“雙碳”目標蘊含的巨大投資機遇下，ESG（環(huán)境、社會和公司治理）投資迅速崛起。在全球經(jīng)濟低碳轉(zhuǎn)型過程中，ESG投資能夠在創(chuàng)造財富的同時助力可持續(xù)發(fā)展，由此ESG投資也越來越受到社會的廣泛關(guān)注。

ESG投資進入加速發(fā)展新階段

加快對ESG投資理念的推廣和普及，是業(yè)內(nèi)人士的普遍心聲。全國社會保障基金理事會副理事長陳文輝在日前舉辦的二零二一年第十二屆財新峰會上表示，中國資本市場應加快ESG理念推廣普及，更加重視企業(yè)的環(huán)境責任，給予低碳發(fā)展的企業(yè)更高的市場溢價，讓ESG投資策略實現(xiàn)超額收益，吸引鼓勵引導更多資金進入。而且，將ESG理念嵌入經(jīng)濟發(fā)展中，最重要的是要將社會問題轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在動力，將引發(fā)社會問題的負外部性內(nèi)生為經(jīng)濟成本，從而運用經(jīng)濟手段來解決問題才能更好地兼顧各方利益實現(xiàn)共贏。
“雙碳”背景下，資本也要兼顧“向善”與獲得良好的投資回報。私募機構(gòu)TPG集團中國管理合伙人孫強分析說，資本的目的很明確，就是通過投資去賺錢、獲利。如今，資本不能只是逐利，還要考慮到CSR（企業(yè)社會責任）和ESG理念。“雙碳”目標的提出，意味著頂層設計、市場參與者和個體行為都要做出調(diào)整，而投資機構(gòu)的調(diào)整是關(guān)鍵因素，“影響力投資”是可行路徑。目前已有眾多家族基金、企業(yè)、銀行紛紛強調(diào)企業(yè)社會價值的重要性，并將這一約束納入投資決策和投后管理。
普華永道中國氣候變化與可持續(xù)發(fā)展合伙人王瑩此前表示，中國的ESG體系將進一步與國際接軌，并為國際ESG體系建設提供中國智慧和中國實踐，期待中國為“開放型世界經(jīng)濟”不斷注入ESG元素和綠色低碳元素。

ESG被納入企業(yè)履行社會責任重點工作

ESG評級是ESG體系建設的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。國務院國資委已經(jīng)將ESG納入推動企業(yè)履行社會責任的重點工作，將推動立足中國經(jīng)濟社會全局、順應全球發(fā)展趨勢的ESG評級體系建設，要求國有中央企業(yè)、地方企業(yè)在ESG體系建設中發(fā)揮表率作用。
據(jù)介紹，作為全球投資者衡量企業(yè)ESG績效的重要參考，ESG評級對企業(yè)融資成本、品牌塑造等有重要影響。從投資端來看，ESG評級為ESG投資決策提供了重要參考。從企業(yè)端來看，ESG評級能夠促進企業(yè)提升ESG績效。ESG評級結(jié)果反映了企業(yè)的治理水平、環(huán)境績效及社會影響，能夠幫助企業(yè)識別其在ESG領(lǐng)域的優(yōu)勢和短板，推動企業(yè)完善ESG治理機制。業(yè)內(nèi)人士分析認為，中國亟待構(gòu)建接軌國際、符合國情的ESG評級體系，為國內(nèi)外投資者開展ESG投資提供參考基準。
值得一提的是，中央企業(yè)上市公司已經(jīng)在積極開展ESG實踐。日前發(fā)布的《中央企業(yè)上市公司ESG藍皮書（二零二一）》顯示，中央企業(yè)上市公司以堅持創(chuàng)新驅(qū)動、助力“雙碳”目標、鞏固脫貧成果、貢獻公益慈善的實際行動持續(xù)創(chuàng)造社會價值，同時通過推進節(jié)能減排、保障勞工權(quán)益、確保安全生產(chǎn)，防范經(jīng)營發(fā)展中的社會環(huán)境風險，為我國經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展貢獻央企力量。
“ESG理念能夠有效引導資本市場的重要參與主體在創(chuàng)造經(jīng)濟價值的同時關(guān)注社會環(huán)境議題，近年來ESG理念逐漸成為國外資本市場的主流趨勢?！敝袊鐣茖W院教授、責任云研究院院長張蒽介紹說，截至二零二一年7月16日，國內(nèi)共有164支ESG投資基金，資產(chǎn)規(guī)模超1600億元；證監(jiān)會、交易所、行業(yè)協(xié)會等監(jiān)管機構(gòu)推出一系列符合ESG理念的標準指引；A股上市公司積極開展ESG信息披露；部分高校、研究機構(gòu)、中介機構(gòu)等致力于開發(fā)本土ESG評級產(chǎn)品，共同推動中國ESG事業(yè)加速發(fā)展。

資管機構(gòu)盯準ESG投資

國內(nèi)企業(yè)的ESG評級表現(xiàn)逐年提升，也表現(xiàn)出非常強勁的上升動能?！斑^去幾年，中國上市公司更積極地同MSCI明晟溝通，問答回復率逐年上升，對ESG議題的見解和了解也日益深入、細致。”MSCI明晟ESG與氣候研究部亞太區(qū)主管王曉書近日表示，這些都得益于中國監(jiān)管部門對于ESG和氣候相關(guān)議題的重視和政策引導，也順應了中國金融市場更加開放的國際化進程。
從長期來看，我國債券市場ESG投資實踐前景廣闊。中央結(jié)算公司博士后科研工作站劉璐分析說，從規(guī)模上來看，國內(nèi)ESG相關(guān)基金不斷擴容，但純粹的ESG主題基金的規(guī)模較小，且存在“重股輕債”的現(xiàn)象。在二級市場投資策略組合中，純ESG主題基金基本均為股票型基金，截至二零二一年6月底，尚未有債券型的純ESG基金；泛ESG相關(guān)基金有3支債券型基金，品種較為單一，且均為綠色債券型基金。
ESG已成為主流資產(chǎn)管理機構(gòu)的重要策略之一，這在實踐中是一個好的趨勢。銀華基金總經(jīng)理助理董嵐楓表示，公募ESG投資要兼顧社會效益、產(chǎn)品的超額收益以及保持對持有人坦誠，實現(xiàn)這樣的“三角形”并不容易。與傳統(tǒng)投資理念不同，ESG投資在決策流程中納入對環(huán)境、社會和公司治理因素的考量，以期能更好地促進治理完善、提升社會福祉。目前，國內(nèi)ESG投資發(fā)展還處于起步階段，相比其他基金產(chǎn)品，ESG基金業(yè)績表現(xiàn)仍有待加強。
諾亞控股創(chuàng)始投資人章嘉玉談到，過去幾年全球資產(chǎn)管理平均年增長率大約是6%，過去三年ESG相關(guān)資產(chǎn)規(guī)模平均增速是13%，很多資產(chǎn)管理機構(gòu)表示，未來他們會加大對ESG資產(chǎn)的投資。然而，由于ESG公募基金的定義還不夠明確，投資范圍也比較寬泛，甚至有些基金管理人對基金的ESG契約沒有完全遵守，從而出現(xiàn)了“漂綠”“洗綠”的現(xiàn)象。所以說，在ESG投資提速過程中，尤其要警惕“漂綠”現(xiàn)象。
在章嘉玉看來，目前ESG投資仍處于起步階段，企業(yè)與投資機構(gòu)都需要努力，做好信息披露與評級工作。而且，ESG投資與“雙碳”目標更好地相結(jié)合，有助于進一步高效達到“雙碳”及“共同富?！钡哪繕?。希望通過自身的力量與私募股權(quán)投資人，以及被投企業(yè)一起努力，促使企業(yè)的發(fā)展得以更符合可持續(xù)發(fā)展的目標。