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中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者|張洽棠

經(jīng)過近8年探索，新三板已成為資本市場服務(wù)中小企業(yè)和民營經(jīng)濟(jì)的重要平臺，累計(jì)服務(wù)1.34萬家掛牌公司，近7000家公司合計(jì)融資超5200億元。2020年以來，新三板設(shè)立精選層并配套形成比照上市公司標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)行交易、信息披露、監(jiān)督管理等制度，優(yōu)化投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、引入公募基金、轉(zhuǎn)板上市機(jī)制等全面深化改革舉措陸續(xù)落地，新三板的市場定位更加清晰，市場特色愈發(fā)突出，市場結(jié)構(gòu)有所完備，各類制度供給邁上新的臺階，市場發(fā)展的基礎(chǔ)得到進(jìn)一步夯實(shí)，精準(zhǔn)服務(wù)中小企業(yè)能力進(jìn)一步增強(qiáng)。
北京市證監(jiān)局局長賈文勤在接受中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)表示，新三板定位于服務(wù)中小企業(yè)、民營企業(yè)，因此，中小企業(yè)發(fā)展中面臨的困難會通過各種形式反映到新三板市場中來，市場的融資和流動(dòng)性問題就是其中的突出表現(xiàn)。在新三板引入長期資金，對于穩(wěn)定市場預(yù)期，幫助民營經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)緩解融資困難，提高中小企業(yè)直接融資比重具有重要意義。
早在2013年，《國務(wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》（國發(fā)〔2013〕49號）中即明確，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司、企業(yè)年金等機(jī)構(gòu)投資者參與新三板市場。但保險(xiǎn)資金、社保基金等長期資金直接投資新三板政策至今尚待明確。
賈文勤分析認(rèn)為，一是保險(xiǎn)資金投資新三板規(guī)則尚未明確。2018年4月份，由銀保監(jiān)會發(fā)布實(shí)施的《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理辦法》規(guī)定，“保險(xiǎn)資金投資全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的公司股票，以及以外幣認(rèn)購及交易的股票，由中國保監(jiān)會另行規(guī)定”，但相關(guān)細(xì)則尚未發(fā)布。
二是新三板掛牌公司股票尚未納入社?；鸷宛B(yǎng)老金投資范圍?！度珖鐣Ｕ匣鹜顿Y管理暫行辦法》第25條規(guī)定，投資范圍限于“銀行存款、買賣國債和其他具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業(yè)債、金融債等有價(jià)證券”；《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》第34條規(guī)定，養(yǎng)老基金對于股權(quán)投資的范圍包括“養(yǎng)老金產(chǎn)品，上市流通的證券投資基金，股票，股權(quán)，股指期貨，國債期貨”。上述管理辦法中暫未納入新三板掛牌公司股票。
賈文勤建議，精選層系列制度的推出以及公募基金投資精選層的具體實(shí)踐，已為保險(xiǎn)公司、社?；鸬葘I(yè)機(jī)構(gòu)投資者參與新三板奠定了基礎(chǔ)。建議銀保監(jiān)會、財(cái)政部和人社部等部委明確保險(xiǎn)公司、社?；鸬韧顿Y新三板的政策。鑒于新三板股票流動(dòng)性和投資安全性等方面的因素，具體實(shí)施時(shí)，可參照公募基金投資新三板的步驟，先將新三板精選層股票納入保險(xiǎn)公司、社?；鸬耐顿Y范圍。